Buzz Sobre El Ascenso De La Moneda De China Ha Corrido Mucho Más Allá De La Realidad Tranquila

Buzz sobre el ascenso de la moneda de China ha corrido mucho más allá de la realidad tranquila Si los headlines se tradujeran en volúmenes de negociación, el yuan estaría bien en su manera de dominar los mercados de divisas del mundo. Una vez más, esta semana se enfrentó a las primeras páginas después de moverse para levantar su estatus en Londres, el mayor mercado de divisas del mundo. Esta fue la última entrega de una campaña de relaciones públicas de cinco años de duración. Desde 2009, cuando China declaró por primera vez su intención de promover el yuan a nivel internacional, una serie de anuncios y hitos ha arrojado la moneda china como un putativo rival al dólar. El bombo se basa en varios números aparentemente impresionantes. Los depósitos de yuanes más allá de las fronteras de China han aumentado diez veces en los últimos cinco años. El mercado de bonos "dim sum" para la deuda denominada en yuanes emitida fuera de China ha pasado de la no existencia a una docena de emisiones al mes. Y el yuan es la segunda moneda más utilizada en el mundo para financiar el comercio. En esta sección Agregando a la impresión de que algo grande está en marcha es la competencia entre ciudades de todo el mundo para establecerse como yuan-centros comerciales. Londres hinchó su pecho esta semana después de que el gobierno chino designara a China Construction Bank como el banco oficial de compensación de transacciones denominadas en yuanes en Gran Bretaña y acordó lanzar comercio directo entre la libra y el yuan en China. Estos anuncios se hicieron para coincidir con un viaje a Londres por Li Keqiang, primer ministro de China (foto arriba). La designación de un banco de compensación crea un canal para el yuan que se mantiene en Gran Bretaña para fluir hacia los mercados de capitales chinos, impulsando el atractivo de Londres como centro de comercio para la moneda. Otras ciudades, como Frankfurt y Singapur, también han sido galardonadas con bancos de compensación, pero Londres ya controla casi el 60% de los pagos de yuanes entre Asia y Europa, y el acuerdo de esta semana fortalecerá su posición. Los operadores de divisas de Londres, sin embargo, no estarán hiperventilando. El rápido crecimiento en el uso del yuan fuera de China, ya sea para la liquidación comercial o la inversión, ha sido de una base minúscula. El yuan es la séptima moneda más utilizada en pagos internacionales, de acuerdo con SWIFT, un sistema global de transferencias. Esa cifra sube desde el puesto 20 a principios de 2012. Sin embargo, la moneda china todavía representa un mero 1,4% de los pagos globales, en comparación con el 42,5% del dólar. Dado que muchas de estas transacciones sólo barajan el efectivo entre las empresas chinas y sus filiales en Hong Kong, hay mucho menos de lo que se ve a la estatura del yuan como una moneda de liquidación de comercio. Aún más reveladora es la posición del yuan como moneda de inversión. El mayor punto de venta del dólar como moneda de reserva global es el fondo líquido y profundo de activos estadounidenses abiertos a compradores internacionales. A pesar de la avalancha de informes en los últimos años sobre el mercado de bonos dim sum, las ofertas de China son mucho más escasas. Jonathan Anderson de Emerging Advisors Group calcula que los inversionistas globales tienen acceso a $ 56 trillones de activos estadounidenses, incluyendo bonos y acciones. También pueden conseguir sus manos en $ 29 trillones de activos denominados en euros y $ 17 trillones de los japoneses. Pero cuando se trata de activos chinos, sólo $ 0.3 billones más o menos están abiertos a los inversionistas extranjeros. Esto pone el yuan a la par con el peso filipino y un poco por encima del nuevo sol peruano, señala Anderson. ¿Qué está reteniendo al yuan? La respuesta es la propia China - por las circunstancias y, lo que es más importante, por el diseño. Para que una moneda vaya global, tiene que haber un camino para que deje su país de origen. La ruta más fácil es a través de un déficit comercial. Por ejemplo, dado que los Estados Unidos importan más de lo que exporta, en efecto, agrega a las tenencias globales de dólares sobre una base diaria. Eso no funciona para China, que casi siempre tiene un gran superávit comercial. Ha intentado solucionar este problema ofreciéndose a pagar por las importaciones en yuanes, al tiempo que aceptaba dólares por sus exportaciones. Sin embargo, este enfoque sólo puede ir hasta ahora, debido al diseño del sistema chino. Los extranjeros pagados en yuanes no pueden hacer mucho con la moneda y por lo tanto miran con recelo. China podría cambiar esto de golpe golpeando su cuenta de capital. Existe la especulación de que podría hacerlo justo cuando el debate sobre la reforma financiera se intensifique en Beijing. Pero Yu Yongding, ex asesor del banco central, predice que la precaución prevalecerá, con el gobierno lentamente bajando su muro de controles de capital en lugar de demolerlo. Eso sería mucho mejor para la estabilidad financiera de China. Pero también significa que el abismo entre el bombo sobre el yuan y la realidad mundana es probable que se amplíe.